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台州理财:如何识别防范资金池

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发表时间:2019-07-24 11:27作者:徐世福18869966858

      近期常有客户反应在其他理财机构的投资款拿不回来了,细听之下大多为资金池、P2P投资,主要有银G财富、网X理财、梧T理财等等,小到几百万大到几千万。有一个客户投资了5000万P2P,主要是这钱几乎为他终身打拼的所有积蓄,本来可以很滋润的过好小日子,未曾想还会一夜之间就回到了解放前,一时间真是让人难以接受。经常在和客户朋友的交流中告诫他们资金池、P2P千万不要碰,你想要他的高利息他却在寻思你的本金,有的客户就是抱着碰碰运气的心态,结果就中招了,有的客户还是在我的再三提醒后还是中了招实在不应该。前脚我告诉她这个产品不能碰,后脚她就来告诉我这个钱拿不回来了,你说晕不晕。

        2019年随着监管的不断加强,P2P退出和转型还在不断加速中,随着大部份投资者认识的加强,买进的越来越少,要求提前退出的越来越多,危险系数在不断的提高,像HT、HC、JP、HY、YX等等理财机构都存在资金池和P2P的现象,ZS银行都出现了钱端事件,让人防不胜防,投资者一定要擦亮眼睛。

我们在投资中常常会会接触各种各样的类固收投资产品,其组织形式包括银行理财、信托计划、资管计划、私募基金、有限合伙等等,种类繁多眼花缭乱。其实不管装的是什么外壳,只是外在的渠道而已,透过现象看本质,底层投资的标的才是最重要的,它关系到投资人的资金到底借给了谁?

常见的非标类固收投资标的有地产(企业、项目融资)、政信(基建、棚改等)、非房企业融资、消费金融、汽车金融、供应链等,除了以上这些能明确看清投向的资产以外,还有一个游离在外的特殊部队---资金池

台州诺亚财富常常告诫客户资金池千万不要碰,但到底什么是资金池,为什么不要碰说来就话长了。

什么是资金池?

资金池一直以来都是监管部门重点监管的对象,尤其近几年,几乎每年都会正式发文三令五申。虽然近几年资金池业务的规模的确有所缩水,然而资金池业务的开展依然屡禁不止,诸多金融机构也因违规开展资金池业务而先后被罚。中国人民银行、银保监会、证监会、国家外汇管理局于2018年联合发布的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(〔2018〕106号)(简称“资管新规”)重申严打资金池业务的强硬态度,也再次为投资人投资资金池反复提示了风险。

根据主要监管文件中关于资金池业务的界定,资金池具有滚动募集、混合运作、分离定价的特征。而对于投资人来说,最大的一个特点就是:不知道我的钱投去了哪里,可能只有一个模糊的定义,投资范围为信托、资管等等,而没有确定的标的。

风险在哪里?

我们从资金池的本质和特征说起。凡事皆有因,我们用一个小例子来看看资金池的起源。

举个栗子

A作为一家可以发行金融产品的机构,日常沟通两端,一方为融资方(需要借钱),一方为投资人(需要投资),设计金融产品后供投资人认购并投资给融资方。

一天,某融资方R提出10亿融资需求,需要借10年长债,年化利率15%,每年付息,A承接之后简单设计成了一款10年期的类固收产品,业绩比较基准10%,留5%作为成本和利润,产品发行时A很头疼,因为期限太长,就算比较基准高,也少有投资人问津。愁眉不展之际,A灵光一现,更改了产品设计结构:对投资人发行3个月的类固收,业绩比较基准7%,高于市场同期平均水平1-2%/年,一上市即被哄抢一空,10亿的资金到账后即借给了融资方R,期限10年。

投资人3个月到期后怎么兑付?

融资方R借了10年,10年以后才会还钱。那么答案只能是借新还旧,A会再发行一期3个月的产品,对新的一批投资人募集后给第一批投资人兑付,再过3个月如法炮制,直到10年到期融资方R偿还。

这就是滚动发行、期限错配10年底层债权,匹配3个月投资期限),投资人的退出不依靠实际的融资方偿还,而是接盘侠的接盘,即在前期已募集的资金到期时,提前或同时募集新的资金以兑付已到期的资金,实现已到期资金的顺利退出。会导致资产管理产品的本金、收益、风险在不同投资者之间发生转移,尤其是向在后退出的投资者身上集中转移。而如果没有人接盘前面存续的投资人便无法退出,只能等到底层的长债到期

有没有近在眼前的风险?有,资管新规缓刑到2020年底,届时资金池只出不进,无法募集,没有人接盘以后,留在里面的投资人便风雨飘摇了。

A为什么要这样做?

A可以获得三个可能的好处:

第一,长拆短之后好卖,可以设置多种多样的投资期限,3/6/12个月,满足投资人各种各样的投资需求,而且收益高于市场,吸引客户,能够做大自己的资产规模且循环往复;

第二,无利不起早,赚钱的生意才有动力,上面例子里A可以赚多少钱?每年收入15%-客户端支出7%-各种成本2%左右,利差达到年化6%!10亿一年可以赚6000万!而现在某些机构的资金池动辄百亿千亿,这个利润水平就非常可观了;

第三,只要是投资必然有风险,每家机构都有可能碰到黑天鹅事件,如果发行的单项目类固收即将到期而融资方还不上钱,在过去的市场环境下,不兑付面临的就是品牌减值,客户流失。不愿意直面风险的办法是什么?把风险项目装进资金池,给自己赢得好口碑(虽然这是对其他投资人的极度不负责),寄希望于拉长时间处置资产追回损失(处置成功,追回资金),或也许就是个缓刑(项目最后还是坏掉了什么都拿不回来),在当下,资金池能够包住原本要爆发出的风险。

资金池里到底有些什么?

一开始它可能是个中性的集合,但随着市场的变化,信用风险的爆发,让很多融资方无法到期偿还,并且人性的弱点让拥有资金池的机构往往做出这样的选择——把风险项目放到池子里去,包装后继续募集,最后得到的就是一个充斥着高风险项目的池子,而这个池子中,已经全身而退的,不需要承担任何的风险,最后留在里面的,承担了从古至今这个资金池总所有人需要承担的100%风险

另外由于投资标的往往是多个,但资金募集端A将不同产品募集的资金进行集中并统一核算、统一管理使用,资金来源和资产运作没有明确一一对应。这时候,资金的募集端A就能够随意操纵和使用,可能诱发其将资金挪用、投入违法违规领域的行为,甚至存在携款跑路的风险

所以随着这些年资金池的发展,风险也在不断的累积,为了防范金融系统性风险的发生,监管频频对资金池亮红牌,主要也是基于引导金融机构公平对待所有投资者,引导投资者树立正确的投资理念和合理的社会资本流动。

虽然监管规定及资管文件中明确规定资管产品不得保本保收益,但过去诸多投资者完全没有买者自负、风险自担”的理念,其早已将“业绩比较基准”视为金融机构保本保收益的默认。

但刚性兑付只能暂时解决投资者的投资风险,但却容易扭曲投资者的投资理念。更重要的是,资管产品的高收益率和金融机构的刚性兑付,极易诱导社会资本不合理的集中,更易引发金融风险的集中爆发。

2018年是资管监管非常严格的一年,对理财行业进行了重新洗牌。不合格的理财公司近千家倒下,不倒则已一倒则一大片,而且是连根拨起,投资者血本无归,对社会的危害可想而知。

诺亚财富作为中国第一家理财公司,成立16年来始终不沾边资金池,哪怕在资金池运作非常火热收益爆棚的年代始终没有被利益冲晕头脑,坚守初心,没有期限错配,所有产品均由独立第三方托管,每一支基金都相互隔离,杜绝了发生系统性风险的可能性。每一个类固收产品都有底层资产,即使碰到最坏的情况出现极个别产品的延期现象,一个其他产品不受任何影响二个这个产品的本息都是能追回来的,确保投资者利益不受损害。在行业里面实属一股清流,而且长期作为行业的标杆一直被模仿从未被超越,是有一定道理的。

台州理财公司诺亚财富台州分公司期待以上讲解能对您的投资理财带来一定的帮助。


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